近日，“千億鋰王”啟動(dòng)分拆上市受到市場(chǎng)關(guān)注。11月24日，贛鋒鋰業(yè)連發(fā)多份公告，董事會(huì)同意公司啟動(dòng)贛鋒鋰電在深交所分拆上市的論證工作，授權(quán)公司及贛鋒鋰電管理層適時(shí)推進(jìn)贛鋒鋰電分拆上市工作;以及擬對(duì)控股子公司贛鋒鋰電增資不超過(guò)20.9億元，并引入先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期(有限合伙)等11名外部投資人向贛鋒鋰電增資不超過(guò)3.9億元，員工持股平臺(tái)新余鴻翔服務(wù)管理中心(有限合伙)向贛鋒鋰電增資不超過(guò)2.13億元。
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無(wú)獨(dú)有偶，11月18日，蜂巢能源科創(chuàng)板IPO獲上交所受理；11月14日，欣旺達(dá)發(fā)行全球存托憑證(GDR)并在瑞交所上市，成為第二家在瑞交所上市的中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)；11月13日，美利云公布重大資產(chǎn)重組計(jì)劃，天津力神旗下的兩家鋰電池公司將被注入。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，國(guó)家從全面支持新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展向“扶優(yōu)扶強(qiáng)”過(guò)渡，根據(jù)相關(guān)政策，2022年12月31日之后上牌的車(chē)輛將不再給予補(bǔ)貼，而政策導(dǎo)向的變化會(huì)使相關(guān)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，加快電池成本優(yōu)化，加速低端產(chǎn)能出清。目前鋰電池行業(yè)仍然處于快速發(fā)展的階段，二三線電池廠應(yīng)當(dāng)抓住“窗口期”，加速上市謀求進(jìn)一步發(fā)展。
二線電池廠加速追趕
市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)SNE Research數(shù)據(jù)顯示，2022年1月份至9月份，全球電動(dòng)汽車(chē)電池裝機(jī)量達(dá)到341.3GWh，同比增長(zhǎng)75.2%，繼續(xù)維持了自2020年第三季度以來(lái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。全球動(dòng)力電池裝機(jī)量排名前十的企業(yè)中，中國(guó)企業(yè)達(dá)到6家，合計(jì)約占57.8%的市場(chǎng)份額。
其中，兩家頭部電池廠寧德時(shí)代和比亞迪全球市占率分別為35.1%、12.8%,中創(chuàng)新航市占率為4%、國(guó)軒高科市占率為2.9%、欣旺達(dá)市占率為1.7%、蜂巢能源市占率為1.3%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于頭部電池企業(yè)的市場(chǎng)份額過(guò)大，雖然其他電池廠也在加速追趕，但依然存在較大差距。
而從2021年底至今，碳酸鋰等核心原材料價(jià)格加速上漲，在產(chǎn)業(yè)鏈階段性供需失衡的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈博弈加劇，寧德時(shí)代“一家獨(dú)大”的質(zhì)疑聲也不時(shí)擾動(dòng)市場(chǎng)，而車(chē)企們也在尋求二供保生產(chǎn)，甚至有意扶持部分二線電池廠，這也給二線電池廠帶來(lái)了發(fā)展機(jī)會(huì)。
10月6日，中創(chuàng)新航登陸H股，募資逾101億元，成為今年港股第三大IPO。而在其基石投資者中就有小鵬汽車(chē)的身影，此外，中創(chuàng)新航的第一大客戶正是廣汽埃安。在11月18日IPO獲受理的蜂巢能源本身就是由長(zhǎng)城汽車(chē)出資設(shè)立，在其股東名單中同樣有小鵬汽車(chē)的身影。
欣旺達(dá)、孚能科技也得到了整車(chē)廠的助攻。今年2月份，欣旺達(dá)發(fā)布了關(guān)于欣旺達(dá)電動(dòng)汽車(chē)電池有限公司(以下稱(chēng)“欣旺達(dá)EVB”)增資的公告，理想汽車(chē)和蔚來(lái)汽車(chē)關(guān)聯(lián)公司位列出資名單。
不過(guò)，從業(yè)績(jī)上看，雖然部分二線電池廠規(guī)模實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，但部分二線電池廠的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)仍在虧損邊緣。
數(shù)據(jù)顯示，中創(chuàng)新航從2018年到2021年，電池國(guó)內(nèi)裝車(chē)量從0.7GWh提升至9.1GWh。2019年至2021年，中創(chuàng)新航營(yíng)業(yè)收入從17.34億元迅速提升至68.17億元，公司歸母凈利潤(rùn)分別為-1.18億元、515.7萬(wàn)元和1.4億元，值得一提的是，近三年，中創(chuàng)新航分別獲得政府補(bǔ)助及補(bǔ)貼3.09億元、1.35億元和3.65億元。中創(chuàng)新航的毛利率分別為4.8%、13.6%和5.5%，對(duì)比之下，寧德時(shí)代近五年毛利率最低為26.28%。
而蜂巢能源2019年至2022年上半年?duì)I業(yè)收入分別為9.29億元、17.36億元、44.74億元和37.38億元；同期凈利潤(rùn)分別為-3.26億元、-7.01億元、-11.54億元和-8.97億元。欣旺達(dá)EVB至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利，上半年期內(nèi)虧損1.09億元。
對(duì)于虧損原因，電池廠給出的解釋是，主要是由于公司研發(fā)投入強(qiáng)度較高、產(chǎn)能爬坡以及原材料采購(gòu)價(jià)格增長(zhǎng)等因素造成，以及業(yè)務(wù)處于起步階段，需持續(xù)投入所致。
而在此背景下，“左手忙擴(kuò)產(chǎn)，右手忙上市”則準(zhǔn)確描述了當(dāng)前二線動(dòng)力電池廠商的現(xiàn)狀。
謀求差異化發(fā)展
談及二線動(dòng)力電池廠商扎堆上市的原因，多位業(yè)內(nèi)人士一致表示，當(dāng)前動(dòng)力電池行業(yè)仍處于上升期，推進(jìn)上市可以加速產(chǎn)能擴(kuò)充，從而提升競(jìng)爭(zhēng)力。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，動(dòng)力電池廠商IPO募資用途絕大多數(shù)用于擴(kuò)產(chǎn)，也有一些是用于新的動(dòng)力電池技術(shù)和儲(chǔ)能技術(shù)的研發(fā)。
當(dāng)前動(dòng)力電池有軟包、圓柱、方形封裝等方式，一線動(dòng)力電池廠商如寧德時(shí)代、比亞迪主要以方形電池產(chǎn)品為主，主要影響目前國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)的供應(yīng)情況。
北京特億陽(yáng)光新能源總裁祁海珅認(rèn)為，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈本身就存在不同技術(shù)路線的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，誰(shuí)能脫穎而出還有待市場(chǎng)驗(yàn)證。
“其實(shí)只要能解決客戶的痛點(diǎn)問(wèn)題，如充電時(shí)間、安全性、續(xù)航里程、成本等問(wèn)題，以及供貨的穩(wěn)定性，客戶對(duì)封裝形式是沒(méi)有特別要求的。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。
汽車(chē)產(chǎn)業(yè)分析師張翔表示：“中國(guó)動(dòng)力電池廠商的行業(yè)集中度并不算很高，多種技術(shù)路線并存對(duì)二線企業(yè)來(lái)說(shuō)是好事，在這一市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)很多。”
不過(guò)要走差異化發(fā)展之路并非易事，一些被廣泛看好的二線動(dòng)力電池廠商仍存在盈利難的問(wèn)題，例如蜂巢能源已連續(xù)三年半虧損；孚能科技也暫未實(shí)現(xiàn)盈利，不過(guò)孚能科技主打三元軟包動(dòng)力電池，在登陸科創(chuàng)板后公司產(chǎn)能得到快速擴(kuò)充，營(yíng)業(yè)收入也實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
上述業(yè)內(nèi)人士表示，軟包的滲透率未來(lái)會(huì)上升。軟包電池有著得天獨(dú)厚的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，是未來(lái)最容易轉(zhuǎn)變成固態(tài)電池的封裝形式。
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