6月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月份居民消費(fèi)價格(CPI)同比上漲0.2%，漲幅符合市場預(yù)期，環(huán)比下降0.2%。1-5月平均，全國居民消費(fèi)價格比上年同期上漲0.8%。
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5月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降4.6%，略低于市場預(yù)期，環(huán)比下降0.9%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降5.3%，環(huán)比下降1.1%。
5月蔬菜價格降幅收窄，推動CPI小幅回升
國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，5月份，消費(fèi)需求繼續(xù)恢復(fù)，市場運(yùn)行總體平穩(wěn)。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.1個百分點(diǎn)。
東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示，5月CPI繼續(xù)處于明顯的低通脹狀態(tài)，背后是在市場供給充分的同時，消費(fèi)修復(fù)力度整體較為溫和。這意味著當(dāng)前具備加大促消費(fèi)政策力度的條件。
從同比看，食品價格上漲1%，漲幅比上月擴(kuò)大0.6個百分點(diǎn)。食品中，禽肉類、食用油和鮮果價格分別上漲5.6%、3.6%和3.4%，漲幅均有回落；豬肉價格由上月上漲4%轉(zhuǎn)為下降3.2%；鮮菜價格下降1.7%，降幅比上月收窄11.8個百分點(diǎn)。非食品中，服務(wù)價格上漲0.9%，其中飛機(jī)票、旅游和交通工具租賃費(fèi)價格分別上漲14.7%、8.0%和5.1%，漲幅均有回落；工業(yè)消費(fèi)品價格下降1.7%，其中汽油、燃油小汽車和新能源小汽車價格分別下降11.3%、5.1%和3.3%。
從環(huán)比看，受季節(jié)性因素影響，食品價格下降0.7%，降幅比上月收窄0.3個百分點(diǎn)。食品中，由于市場供應(yīng)充足，蝦蟹類、鮮菜、豬肉、雞蛋和鮮果價格分別下降3.5%、3.4%、2.0%、1.6%和0.3%，占CPI總降幅六成多。非食品價格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.1%。非食品中，假期后出行需求回落，飛機(jī)票和交通工具租賃費(fèi)價格均下降7.2%；演唱會等演出活動增加，電影及演出票價格上漲0.8%。
王青表示，5月CPI同比小幅回升，主要原因是受上年同期低基數(shù)影響，蔬菜價格降幅顯著收窄，帶動食品CPI漲幅擴(kuò)大，而其他商品和服務(wù)價格整體走勢平穩(wěn)。
食品價格方面，5月蔬菜價格的同比降幅顯著收窄。王青表示，當(dāng)月受供應(yīng)量增加帶動，蔬菜價格下行，不過去年4月疫情高峰后，5月蔬菜價格大幅回落，低基數(shù)推動今年5月蔬菜價格同比降幅收窄11.8個百分點(diǎn)。這抵消了當(dāng)月豬肉價格同比由正轉(zhuǎn)負(fù)帶來的影響，帶動食品CPI同比漲幅擴(kuò)大0.6個百分點(diǎn)，這是推高5月CPI同比的主要原因。
非食品價格方面，王青表示，盡管當(dāng)月受國際油價下行帶動，國內(nèi)成品油價格下行，同比降幅擴(kuò)大，但隨著國內(nèi)服務(wù)消費(fèi)修復(fù)較快，服務(wù)價格水平總體上行，加之汽車價格戰(zhàn)影響逐步減弱，5月非食品價格同比持平，漲幅較上月回落0.1個百分點(diǎn)。
“整體上看，5月CPI同比繼續(xù)處在1%以下的低通脹狀態(tài)。首先是此前疫情期間宏觀政策始終堅持不搞大水漫灌，貨幣因素不支持物價高漲；另外，疫情期間這個產(chǎn)能未受到明顯沖擊，現(xiàn)階段各類商品和服務(wù)供給充分；最后，當(dāng)前仍處于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)初期，居民消費(fèi)信心也有待進(jìn)一步改善?！蓖跚嗾f道。
大宗商品價格繼續(xù)承壓，5月PPI不及預(yù)期
董莉娟表示，5月份，國際大宗商品價格整體下行，國內(nèi)外工業(yè)品市場需求總體偏弱，加之上年同期對比基數(shù)較高，PPI環(huán)比、同比均繼續(xù)下降。
從同比看，生產(chǎn)資料價格下降5.9%，降幅擴(kuò)大1.2個百分點(diǎn)；生活資料價格由上月上漲0.4%轉(zhuǎn)為下降0.1%。主要行業(yè)中，石油和天然氣開采業(yè)價格、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格、煤炭開采和洗選業(yè)價格降幅均有擴(kuò)大；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降8.4%，降幅收窄0.2個百分點(diǎn)。
從環(huán)比看，生產(chǎn)資料價格下降1.2%，降幅擴(kuò)大0.6個百分點(diǎn)；生活資料價格下降0.2%，降幅收窄0.1個百分點(diǎn)。國際原油、主要有色金屬價格下行，帶動國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價格下降。
王青表示，5月PPI表現(xiàn)不及預(yù)期，源于全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大前景下，原油、銅等國際定價大宗商品價格難以從根本上扭轉(zhuǎn)承壓運(yùn)行的局面。
從油價來看，王青表示，盡管3月末OPEC+宣布減產(chǎn)計劃，但因海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)，加之亞洲煉廠季節(jié)性檢修，需求端疲軟對油價的影響占據(jù)上風(fēng)， 5月原油價格整體走跌，預(yù)計6月初宣布的新一輪減產(chǎn)計劃仍不會取得明顯效果。
王青還表示，伴隨國內(nèi)鋼鐵、煤炭產(chǎn)能持續(xù)釋放，特別是近期煤炭進(jìn)口量大幅增長，5月國內(nèi)主導(dǎo)的大宗商品價格也延續(xù)邊際下行態(tài)勢。其中，由于供給持續(xù)寬松，5月煤炭價格全面下跌；5月鋼鐵行業(yè)PPI跌幅較上月明顯走闊，除因供給端壓力外，也因當(dāng)前消費(fèi)需求整體偏緩，房地產(chǎn)投資(特別是房地產(chǎn)投資中的建筑安裝分項)持續(xù)處于同比下跌狀態(tài)，導(dǎo)致工業(yè)品價格上行動力不足。
從結(jié)構(gòu)看，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示，5月上游原材料和部分中游加工價格下降明顯，有助于緩解部分中下游制造業(yè)生產(chǎn)成本壓力，這得益于全球商品價格回落，國內(nèi)保供穩(wěn)價政策效果顯現(xiàn)。
“5月下游生活資料PPI環(huán)比再度轉(zhuǎn)跌，同比漲幅較上月放緩0.5個百分點(diǎn)至-0.1%。在上游價格下跌，終端消費(fèi)僅現(xiàn)修復(fù)而非報復(fù)性反彈且商品供給充足背景下，無論是從成本端還是從供需角度看，下游商品漲價動力均不足。這也與當(dāng)月核心CPI漲幅繼續(xù)低位徘徊相印證?！蓖跚嗾f道。
低通脹會持續(xù)多久？
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，當(dāng)前中國物價形勢整體偏弱，出現(xiàn)“類通縮”特征，主要源于外部通脹壓力持續(xù)下行、食品價格在周期性上表現(xiàn)偏弱、核心CPI中消費(fèi)品和服務(wù)品出現(xiàn)分化等因素。
溫彬表示，未來短期內(nèi)中國“類通縮”的狀態(tài)可能仍將持續(xù)2-4個月(不排除出現(xiàn)極短期的CPI為負(fù)現(xiàn)象)。外部輸入型通脹壓力持續(xù)回落，豬肉產(chǎn)能去化較緩，短期難以看到明顯反彈。耐用消費(fèi)品仍將保持弱勢，拖累核心CPI的回暖。未來幾月對應(yīng)去年基數(shù)仍然偏高，會壓低CPI同比增速。
CPI方面，王青表示，預(yù)計6月CPI同比漲幅將小幅回升至0.4%左右，但仍會處于1%以下的低通脹狀態(tài)。這意味著短期內(nèi)財政政策和貨幣政策在促消費(fèi)方面都有較大空間，這包括適當(dāng)發(fā)放消費(fèi)券和消費(fèi)補(bǔ)貼，以及加大對新型消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)的金融支持力度等。
“根本上說，還是要保持經(jīng)濟(jì)較快修復(fù)勢頭，推動就業(yè)形勢持續(xù)改善，通過各種渠道增加居民收入。另外，政策面接下來要著力引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸。這既能直接推動涉房消費(fèi)，也會直接提升居民消費(fèi)信心?！蓖跚嗾f道。
PPI方面，王青表示，受全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、需求預(yù)期減弱影響，煤炭、有色金屬等國際大宗商品價格料繼續(xù)偏弱運(yùn)行。國內(nèi)方面，6月以來，煤炭價格繼續(xù)走弱，同時消費(fèi)修復(fù)較緩、房地產(chǎn)建安投資依然低迷仍將拖累國內(nèi)工業(yè)品和下游商品價格上行空間。
周茂華表示，預(yù)計國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航，整體采取積極財政政策與穩(wěn)健貨幣政策組合，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健略偏松格局，結(jié)構(gòu)性工具為主，降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)優(yōu)先于降息選項。同時，宏觀政策需要突出薄弱環(huán)節(jié)與重點(diǎn)領(lǐng)域支持，提升政策質(zhì)效。
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