百誠醫(yī)藥(301096)
事件
百誠醫(yī)藥股份發(fā)布公告： 公司發(fā)布 2023 年半年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入 4.24 億元，同比增長 72.53%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤 1.2 億元，同比增長 61.69%，實現(xiàn)每股收益 1.1 元/股。
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投資要點
具備一體化優(yōu)勢，訂單大幅增長
公司具備“藥學研究+臨床試驗+定制研發(fā)生產(chǎn)”綜合藥物研發(fā)及生產(chǎn)的一體化服務(wù)優(yōu)勢，承接一體化訂單大幅增長，截至上半年，公司新增訂單金額 62728.56 萬元，同比增長56.30%，我們預(yù)計全年新增訂單超 15 億元。隨著 MAH 制度興起，公司與醫(yī)藥研發(fā)投資企業(yè)的合作持續(xù)加深，并持續(xù)新增訂單，報告期內(nèi)，公司與投資企業(yè)的收入占比已達62.28%。
項目加速轉(zhuǎn)化，進入收獲期
報告期內(nèi)公司實現(xiàn)研發(fā)成果技術(shù)轉(zhuǎn)化 47 項，較去年同期增加20 項，實現(xiàn)營業(yè)收入 19,012.49 萬元，相比去年同期增長174.87%。在權(quán)益分成業(yè)務(wù)，公司擁有 73 項權(quán)益分成，已獲批 6 項，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入 1662 萬元。 CDMO 業(yè)務(wù)，子公司賽默制藥累計已完成項目落地驗證 270 多個品種，申報注冊 133 個品種，位居全國前列，報告期內(nèi)，實現(xiàn) CDMO 收入 1727.57 萬元，較去年同期增長 135.26%，全年賽默藥業(yè)有望實現(xiàn)逐步扭虧。
自主研發(fā)儲備豐富，提供長期增長動力
公司采用先行自主立項，搶占市場先機，再向客戶推薦策略，截至上半年， 公司已經(jīng)立項尚未轉(zhuǎn)化的自主研發(fā)項目超250 項，小試階段 154 項，中試放大階段 36 項，驗證生產(chǎn)階段 18 項，穩(wěn)定性研究階段 50 項，適應(yīng)癥涵蓋呼吸、消化、感染、腫瘤、精神神經(jīng)、心血管等市場需求巨大的多類疾病領(lǐng)域。
盈利預(yù)測
公司項目儲備充足，訂單增長顯著，布局創(chuàng)新藥和 CDMO 領(lǐng)域。 預(yù)測公司 2023-2025 年收入分別為 9.00、 11.74、 14.70億元， 歸母凈利潤分別為 2.74、 3.83、 5.10 億元， EPS 分別為 2.53、 3.54、 4.72 元，當前股價對應(yīng) PE 分別為 24.9、17.8、 13.3 倍， 首次覆蓋， 給予“買入” 投資評級。
風險提示
核心人員流失風險、項目終止率過高風險、藥物研發(fā)失敗風險、人力成本上升風險等。
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責任編輯：Rex_11
