趕在2022年財報有效期期末，上海熙華檢測技術(shù)服務(wù)股份有限公司(以下簡稱“熙華檢測”)也向深交所遞交了招股書，公司創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理。據(jù)了解，熙華檢測成立于2015年2月，是一家以生物分析、藥物分析為核心的醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)提供商，公司擬上市募資7.56億元。不過，闖關(guān)A股背后，熙華檢測賬上商譽頗為顯眼，由于報告期接連并購兩家公司，公司商譽值高達3.41億元，是公司當(dāng)期凈利的近5倍。
報告期內(nèi)并購兩家公司
【資料圖】
申報上市之前，熙華檢測接連并購了兩家境外公司。
招股書顯示，熙華檢測致力于為全球制藥企業(yè)提供臨床前DMPK、臨床階段生物分析、數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計分析及藥學(xué)研究(CMC)的全流程、一體化服務(wù)。從主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來看，熙華檢測主要分為生命科學(xué)業(yè)務(wù)板塊、CMC業(yè)務(wù)板塊，2022年，上述兩板塊實現(xiàn)銷售收入分別約為2.62億元、2.03億元，占比分別為56.39%、43.61%。
在生命科學(xué)業(yè)務(wù)板塊中，生物分析貢獻營收占比最高，2022年實現(xiàn)收入1.83億元，占比39.31%；其次是數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，當(dāng)年實現(xiàn)收入4810.01萬元，占比10.36%；CMC業(yè)務(wù)板塊中藥物分析貢獻占比最高，2022年實現(xiàn)收入1.71億元，占比36.8%。
在熙華檢測上述業(yè)務(wù)中，藥物分析、數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析主要由子公司Primera、TCM負責(zé)，而上述兩家公司均系公司報告期內(nèi)收購而來。
據(jù)了解，為了進一步拓展公司的業(yè)務(wù)，加速海外業(yè)務(wù)布局，增強公司中美兩地的服務(wù)能力，熙華檢測于2019年3月、2020年5月和2022年9月分三次收購了Primera的股份。Primera于2002年成立于美國新澤西州，主要從事藥物分析等CRO服務(wù)。
TCM的收購時間較晚，2022年6月，熙華檢測收購TCM 60%的股權(quán)。而在上述收購之前，熙華檢測數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計分析業(yè)務(wù)的主要合作方為TCM，為了進一步增強公司數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計分析業(yè)務(wù)的實力以及實現(xiàn)與TCM的業(yè)務(wù)整合，打造數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析國際化業(yè)務(wù)平臺，熙華檢測籌劃了上述收購。
高禾投資管理合伙人劉盛宇對北京商報記者表示，IPO公司在報告期內(nèi)并購不是審核時的必要障礙，主要是看公司是否存在通過并購催肥公司業(yè)績，進而達到上市的標準?！按送猓①?fù)瓿珊?，給公司賬上帶來的商譽減值風(fēng)險也是IPO公司需要重視的問題?！眲⑹⒂钊缡钦f。
3.41億元商譽懸頂
通過兩次并購，熙華檢測賬上高額商譽懸頂。
數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，熙華檢測合并資產(chǎn)負債表中商譽的賬面價值為3.41億元。熙華檢測也坦言，上述商譽系公司收購Primera、TCM形成。
投融資專家許小恒對北京商報記者指出，A股市場上，上市公司商譽減值侵蝕公司業(yè)績的情況已經(jīng)屢見不鮮，對于IPO公司而言，這更是監(jiān)管層關(guān)注的重點，如果公司賬上商譽高企，這就如同一顆不定時“炸彈”，可能隨時會引爆，進而對公司業(yè)績造成影響。“如何防范商譽減值風(fēng)險，這是IPO企業(yè)在排隊過程中需要向監(jiān)管層重點說明的?！痹S小恒表示。
熙華檢測也在招股書中提示風(fēng)險稱，如果未來公司境內(nèi)外業(yè)務(wù)無法實現(xiàn)良好協(xié)同、收購公司業(yè)績不及預(yù)期，或市場環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策等外部因素發(fā)生重大不利變化，則可能存在商譽減值的風(fēng)險。
另外，相較熙華檢測近年來業(yè)績，公司賬上商譽顯得更為高企。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，熙華檢測實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為2.12億元、3.56億元、4.67億元；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為7824.8萬元、4921.54萬元、7283.19萬元；對應(yīng)實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為3691.77萬元、4281.93萬元、6255.3萬元。
經(jīng)計算，熙華檢測賬上商譽是公司當(dāng)期凈利潤的4.7倍，是當(dāng)期扣非后歸屬凈利潤的5.5倍。
此外，熙華檢測并購而來的Primera也為公司貢獻不少業(yè)績，2022年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.72億元，對應(yīng)實現(xiàn)凈利潤3854.75萬元。
九洲藥業(yè)突擊入股
熙華檢測申報上市之前，A股公司九洲藥業(yè)突擊入股。
北京商報記者注意到，今年3月，九洲藥業(yè)曾披露一則公告稱，公司全資子公司宏洲投資與寧波君度私募基金管理有限公司、寧波杰豐弘鳴創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、黃喜強、張寧、甘泉和黃勇簽署《寧波君度景明創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)合伙協(xié)議》，共同參與投資寧波君度景明創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“君度景明”)。
合伙企業(yè)認繳出資總額為5510萬元(包含本次投資)，宏洲投資將作為有限合伙人以自有資金認繳出資額為1500萬元，占合伙企業(yè)認繳出資總額的27.22%，合伙企業(yè)專項投資于非上市公司熙華檢測的股權(quán)。
據(jù)熙華檢測最新股權(quán)關(guān)系，君度景明系公司股東，持有公司1.3095%的股份，系今年3月才入股，彼時入股價格為10.61元/股，對應(yīng)公司整體估值為42億元。
對于君度景明入股原因，熙華檢測表示，作為外部專業(yè)投資機構(gòu)，看好公司所處行業(yè)和經(jīng)營管理團隊，以受讓老股的方式入股。針對相關(guān)問題，北京商報記者向熙華檢測方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，對方并未回復(fù)。
據(jù)了解，熙華檢測實控人為邢金松，出生于1968年，擁有美國永久居留權(quán)，直接持有公司21.2509%的股份，通過擔(dān)任蘇州熙坤、蘇州熙高的執(zhí)行事務(wù)合伙人控制公司4.2502%、4.2502%的股份，并通過與麗水熙康及其執(zhí)行事務(wù)合伙人禹家義(系邢金松親屬)達成一致行動關(guān)系從而控制公司6.0187%的股份，合計控制公司35.77%的股份。
此次沖擊創(chuàng)業(yè)板上市，熙華檢測擬募資7.56億元，投向熙華生命科學(xué)事業(yè)部及產(chǎn)業(yè)化基地項目、補充流動資金，分別擬投入募資5.56億元、2億元。
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