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中國(guó)人民銀行今天（20日）在一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，針對(duì)我國(guó)宏觀杠桿率的情況，中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)、新聞發(fā)言人阮健弘專門進(jìn)行了解讀。
阮健弘表示，宏觀杠桿率是總債務(wù)跟國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值，人民銀行觀察到，疫情以來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變化對(duì)宏觀杠桿率的影響更大。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的加大，宏觀杠桿率也相應(yīng)出現(xiàn)了快升和快降的現(xiàn)象。比如，2020年上半年疫情沖擊導(dǎo)致我國(guó)的GDP出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)是負(fù)的1.7%。受此影響，宏觀杠桿率也出現(xiàn)了階段性的快速上升。再比如，2021年我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較快，上半年GDP的增速高達(dá)13%，宏觀杠桿率也相應(yīng)回落。 2022年，我國(guó)宏觀杠桿率是281.6%，比上年高了9.6個(gè)百分點(diǎn)。宏觀杠桿率的上升，既客觀地反映了外部沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擾動(dòng)，也體現(xiàn)了逆周期政策助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。2022年，受國(guó)內(nèi)外超預(yù)期因素的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，全年名義GDP的增長(zhǎng)是5.3%，比2020—2021兩年的平均增速低2.6個(gè)百分點(diǎn)。為穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，逆周期調(diào)控政策加大實(shí)施力度，這些政策對(duì)債務(wù)的增長(zhǎng)影響會(huì)體現(xiàn)在當(dāng)期，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響會(huì)相對(duì)滯后一些，這就導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與債務(wù)增長(zhǎng)出現(xiàn)了短期不匹配的情況。
阮健弘表示，初步測(cè)算，今年一季度宏觀杠桿率是289.6%，比上年末高8個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前宏觀杠桿率的回升，有一定的季節(jié)性原因。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，宏觀杠桿率的變化有非常明顯的季節(jié)性特征，就是往往在一季度比上一年回升較多，增速是全年各季的首位，這一季節(jié)特征與信貸投放和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的季節(jié)特征是密切相關(guān)的。近年來(lái)，在非金融部門的新增債務(wù)中，新增貸款占比基本上都保持在70%以上，因此貸款的投放節(jié)奏對(duì)宏觀杠桿率的變化影響是比較明顯的。一季度是信貸投放的高峰，前面我也提到2021—2022年一季度的新增貸款占全年貸款的比重是40%左右，同期受春節(jié)因素的影響，一季度GDP的規(guī)模往往居全年各季度的低位。也就是說(shuō)，信貸投放的季度高位和GDP增長(zhǎng)的季度低位這兩個(gè)季節(jié)性的特征相互疊加，導(dǎo)致一季度的宏觀杠桿率會(huì)出現(xiàn)上升比較多的情況。另外，今年一季度，經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)的過(guò)程當(dāng)中，金融體系加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，政府債券發(fā)行前置等因素也強(qiáng)化了宏觀杠桿率的季節(jié)特征。阮健弘表示，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展勢(shì)頭良好，這將有助于全年宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定。
（總臺(tái)央視記者 董彬）
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