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蔚來(lái),又虧麻了!

啥時(shí)候是個(gè)頭?

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賣(mài)一輛車(chē)虧20萬(wàn)”


(資料圖片)

虧麻了,真的虧麻了。

看到蔚來(lái)汽車(chē)的二季度業(yè)績(jī)后,我心里發(fā)出這樣的感慨。

8月29日,蔚來(lái)汽車(chē)公布的二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,二季度蔚來(lái)汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入87.7億元,較去年同比下滑14.8%,較今年一季度下跌近兩成,不及市場(chǎng)預(yù)期。從利潤(rùn)來(lái)看,數(shù)據(jù)顯示,二季度蔚來(lái)汽車(chē)凈虧損為60.56億元,較去年同比增長(zhǎng)119.6%,環(huán)比增長(zhǎng)27.8%。

從整個(gè)上半年來(lái)看,蔚來(lái)賣(mài)了5.46萬(wàn)輛車(chē),收入164億,凈虧損108億。

如果按照凈虧損/銷售量來(lái)計(jì)算,這意味著,2023年上半年每賣(mài)一臺(tái)車(chē),蔚來(lái)就20萬(wàn)!

沒(méi)有對(duì)比就沒(méi)有傷害。同樣按這個(gè)算法,2023年上半年每賣(mài)一臺(tái)車(chē),理想能賺2萬(wàn),小鵬也虧12萬(wàn),但沒(méi)有蔚來(lái)虧得這么多。

更令人驚訝的是毛利率。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,今年二季度,蔚來(lái)汽車(chē)整體的毛利率已下滑至1%。要知道,去年同期這個(gè)數(shù)據(jù)是13%。

把時(shí)間再拉長(zhǎng)一點(diǎn),這已經(jīng)是蔚來(lái)上市后連續(xù)20個(gè)季度虧損。光2022全年,蔚來(lái)的凈虧損就達(dá)到144億元。

▲圖源:財(cái)經(jīng)十一人

同樣是2023上半年,比亞迪已經(jīng)大賺109.54億元,蔚來(lái)的虧損,啥時(shí)候是個(gè)頭?

如此尷尬的財(cái)務(wù)表現(xiàn)背后,是銷量的低迷。數(shù)據(jù)顯示,蔚來(lái)二季度銷量為2.35萬(wàn)輛,同比下滑6.1%,環(huán)比下滑24.2%。這也是自2021年第二季度以來(lái),蔚來(lái)單季度銷量最低的一次。

更重要的是,盡管賺錢(qián)不多,但蔚來(lái)花錢(qián)的地方可一點(diǎn)也不少。

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錢(qián)都虧哪了?

蔚來(lái)虧損的原因,同樣可以從財(cái)報(bào)中找到答案。

以2022年為例,蔚來(lái)的收入增長(zhǎng)了36%,但中間費(fèi)用(包括研發(fā)、銷售、換電站運(yùn)營(yíng)所支出的資金)卻增長(zhǎng)84%。對(duì)比同行,同期小鵬收入增長(zhǎng)28%,但中間費(fèi)用也僅增長(zhǎng)26%;理想收入增長(zhǎng)68%,中間費(fèi)用增長(zhǎng)84%。

往細(xì)處看,蔚來(lái)的研發(fā)費(fèi)用從2021年的46億增加至108億,增長(zhǎng)136%;銷售、一般及行政費(fèi)用從69億增加至105億,增長(zhǎng)53%。蔚來(lái)是“蔚小理”三家中,在研發(fā)上投入最多的,但銷售費(fèi)用也是最多的。

為了追趕對(duì)手,蔚來(lái)豪賭換電站,這個(gè)同樣很燒錢(qián)。

《新京報(bào)》曾報(bào)道,蔚來(lái)第一代換電站造價(jià)約250萬(wàn)-300萬(wàn)元,第二代換電站造價(jià)約150萬(wàn)元(不包含電池)。

而按照李斌此前的說(shuō)法,目前蔚來(lái)?yè)Q電站總數(shù)為1484座,有媒體預(yù)估其投入總成本大約30億元。更重要的是,李斌曾宣布2023年換電站建設(shè)目標(biāo)由原定的新增400座提升至新增1000座,到年底將累計(jì)建成超過(guò)2300座換電站。

在汽車(chē)行業(yè),換電站是典型的重資產(chǎn),不僅要有電池儲(chǔ)備、場(chǎng)地租賃,還要投入人員值守、管理維護(hù)費(fèi)、電費(fèi)等。

按照二代換電站成本150萬(wàn)元計(jì)算,蔚來(lái)每月將在換電站上投入2.04億元,還不算運(yùn)營(yíng)成本。

更嚴(yán)峻的是,超快充電樁已有風(fēng)聲,一旦大面積鋪開(kāi),蔚來(lái)謀劃多年、重金投入的換電站護(hù)城河,可能將被逐漸瓦解。

錢(qián)燒了,如果汽車(chē)的銷量還跟不上,蔚來(lái)又該如何面對(duì)廣大投資者?

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江湖已生變

更何況,蔚來(lái)的處境并沒(méi)有想象中樂(lè)觀。

根據(jù)蔚來(lái)的財(cái)務(wù)狀況,“錦緞”曾做過(guò)一個(gè)極限推演,按照不同的計(jì)算方式,蔚來(lái)能撐住的時(shí)間分別是——

5.93年,1.3年,3.3年。

也就是說(shuō),如果經(jīng)營(yíng)狀況保持不變,負(fù)債結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)也不發(fā)生變化,最樂(lè)觀的情況下,蔚來(lái)也就能再撐6年。

▲來(lái)源:Choice金融客戶端

另外,根據(jù)財(cái)經(jīng)十一人此前的梳理,蔚來(lái)手中的資金總額從2021年的約554.3億元下降到2022年的455億元。同期,蔚來(lái)的短期債務(wù)和長(zhǎng)期負(fù)債,扣除應(yīng)收賬款的應(yīng)付賬款絕對(duì)額等項(xiàng)目,從2021年的342.2億元增加到2022年的514.4億元。

這意味著,蔚來(lái)在手資金已無(wú)法覆蓋供應(yīng)商欠款和銀行欠款。

更重要的是,大環(huán)境已然發(fā)生變化。

遙想當(dāng)年,蔚來(lái)一度是風(fēng)頭無(wú)兩的造車(chē)新勢(shì)力大哥。2018年上市前,蔚來(lái)先后融資超過(guò)20億美元,投資者中不乏騰訊、京東、高瓴這樣的頂級(jí)機(jī)構(gòu)。

根據(jù)財(cái)經(jīng)十一人的統(tǒng)計(jì),2020年到2021年,籌資活動(dòng)給蔚來(lái)貢獻(xiàn)了594.9億元現(xiàn)金流入,蔚來(lái)的市值也一度超過(guò)1000億美元。再看看現(xiàn)在,市場(chǎng)上的錢(qián)越來(lái)越貴,蔚來(lái)美股的市值也跌落到不足200億美元。

時(shí)至今日,“蔚小理”都面臨更加殘酷的境地。他們前方,是比亞迪和特斯拉,已經(jīng)望塵莫及。他們后方,還有一眾更新的勢(shì)力,以及加速趕來(lái)的傳統(tǒng)車(chē)企。

風(fēng)口不會(huì)一直吹,在這樣的現(xiàn)實(shí)面前,他們能依靠的,唯有自身的“造血”硬實(shí)力。能賣(mài)更多的車(chē),還能賺到更多的錢(qián),才是王道。

這個(gè)趨勢(shì),不管蔚來(lái)是打臉降價(jià)還是拉來(lái)中東土豪,都不會(huì)改變??赡苓€是那句老話——

在時(shí)代的變革面前,時(shí)間不一定有那么多的朋友。

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責(zé)任編輯:Rex_01

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