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首創(chuàng)證券認(rèn)為，人民幣匯率快速貶值的階段或已接近尾聲，7月繼續(xù)貶值的速度和空間均有限。與去年9月-10月貶值的驅(qū)動(dòng)不同，這輪人民幣貶值的主要因素來自經(jīng)濟(jì)層面，PPI數(shù)據(jù)加速下行與出口增速回落是直接體現(xiàn)，但展望來看，從原油價(jià)格與PPI的相關(guān)性來看，6月公布的5月同比增速或已觸底，下半年P(guān)PI同比增速仍處負(fù)區(qū)間，但會(huì)逐月收窄，這也意味著，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)快速回落的壓力有望逐步緩解，同時(shí)，7月政治局會(huì)議的政策預(yù)期也有望進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)信心。整體而言，作為關(guān)鍵表征變量，匯率的逐步企穩(wěn)有望給7月市場(chǎng)帶來喘息之機(jī)，滬深300估值中位數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也已經(jīng)創(chuàng)出年內(nèi)新高，當(dāng)前位置的市場(chǎng)不必悲觀。
首創(chuàng)證券指出，市場(chǎng)機(jī)會(huì)預(yù)計(jì)仍圍繞產(chǎn)業(yè)與政策驅(qū)動(dòng)為主，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)聚焦AI基礎(chǔ)設(shè)施與應(yīng)用端，政策驅(qū)動(dòng)聚焦房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈與央企并購重組。此外，隨著7月步入業(yè)績(jī)披露期，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的品種因?yàn)橄∪毙砸灿型@得估值溢價(jià)，這部分機(jī)會(huì)主要依賴自下而上挖掘。
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